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发表时间:2015年05月13日  分类:微信收集

《国务院关于大力发展电子商务加快培育经济新动力的意见》指出,建立健全适应电子商务发展的多元化、多渠道投融资机制。研究鼓励符合条件的互联网企业在境内上市等相关政策。

互联网企业在境内顺畅上市融资,对于互联网企业的发展助推作用非常大。克服了创业创新资金的瓶颈制约才是实实在在鼓励大众创业、万众创新。同时,鼓励互联网企业在境内上市,能够吸引无奈走出海外境外的腾讯、百度、阿里等超级互联网巨头们回归A股,让中国大陆投资者享受巨头们带来的超级投资红利。

虽然互联网企业在境内上市的大方向已经明朗,不过,“鼓励符合条件的互联网企业在境内上市等相关政策”中的定语“符合条件”四个字,似乎给互联网企业在境内上市蒙上一层阴影。包括腾讯、百度、阿里等巨头们之所以远走境外海外上市,就是不符合A股的上市条件才被逼走的。“符合条件”,符合什么样的条件呢?如果还要求符合现有的IPO条件,那么,互联网企业一个特性是创业时间长、烧钱时间长、盈利周期长,很难符合IPO要求连续盈利三年等条件。鼓励互联网企业在境内上市仍旧难以落实,最终还是一句空话。

怎么办?必须改变或者打破现有条件和规定,才能使得互联网企业符合上市条件。怎么打破?依靠改革利器。通过改革,大大降低A股上市门槛,取消一切不必要的条条框框和羁绊,使得股市这个直接融资模式真正能够解决创业创新者急需资本金的渴望。使得股市这个直接融资模式切实给缺乏资本金的创业创新者雪里送碳,而不是现在的给大型企业、国有企业锦上添花。

当务之急是迅速推进上市体制机制改革,将长期以来的审批核准制,改革为彻头彻尾、真正的注册制。这是圆互联网企业境内上市的治本之策。

一个上市审批制或者所谓的核准制,依据背离资本市场诞生初衷的财务以及其他指标门槛,比如:对连续三年盈利以及资产规模的硬性要求等,就把大部分企业堵在门外,特别是极具创新性又非常烧钱的互联网企业。结果使得真正缺乏资本金的企业却不能到资本市场直接融资,而不缺乏资本金的企业却能够轻松到资本市场融资,造成金融资源分配严重不公,金融资源结构严重畸形。中国A股市场就像银行贷款这个间接融资工具一样是个“锦上添花而非雪里送炭”的机制。

股票这种直接融资形式至今已有将近400年的历史。诞生的起因就是因为资本短缺,资本不足成为制约着资本主义企业经营和发展的重要因素之一。为了解决资本短缺不足问题,出现了以股份公司形态,由股东共同出资经营的企业组织,进而又将筹集资本的范围扩展至社会,产生了以股票这种表示投资者投资入股,并按出资额的大小享受一定的权益和承担一定的责任的有价凭证,并向社会公开发行,以吸收和集中分散在社会上的资金。

一个特点就是刚刚成立的股份公司或者发展初期的股份公司,一开始不可能有盈利,因其资本金尚在股票市场筹资呢。如果按照中国内地要求的连续几年盈利等指标,那就背离了股票市场诞生的原始因素。互联网企业就是这类公司的最典型代表。

无谓设置的包括三年盈利等业绩指标,使得监管部门越俎代庖剥夺了市场、投资者、货币选票判断决策权力,无形中给企业信用背书,也使得投资者的风险意识大大降低。一定要把对上市企业价值和前景的判断分析交给市场、还给投资者,让货币选票来做出选择。一个企业公开发行股票,哪怕是亏损的或者刚刚成立的,只要真实、全面、及时把所有信息公开披露出来,是否投资让市场投资者自己做出决策和判断。既是亏算的企业,也许一些投资者认为其发展前景非常好,也会毫不犹豫地投资。互联网企业就具备这个鲜明特征。互联网企业烧钱阶段最少在3-5年,而成长性却非常之大,未来发展盈利空间非常之大。设置无谓的财务指标,首先就把这些互联网企业挡在了A股市场门外。

股票市场一定要给创新类的互联网新经济公司以及中小微企业直接融资的机会,一定要给市场投资者多种选择的权力。

这就要求大大降低股票发行门槛,彻底废除审批制或者说核准制,实行敞开大门的“宽进”注册制。A股敞开怀抱、打开大门让互联网创新创业型企业进入到资本市场直接融资。

IPO阶段的投资风险以及风险评估和判断,就不劳驾监管部门了,要完全交给市场,给投资者自我选择判断投资风险的机会和权力。这样的话,投资者也必将自动自发承担一切投资风险。监管部门监管的核心在于确保股市公开发行者信息披露的透明性、公开性、全面性和真实性。

这才是一个成熟市场应该具备的机制,这才能够培养出成熟的上市公司和理性的投资者,这才是资本市场良性循环和发展应该具备的基本制度性设计和基础。这才能使得互联网新公司能够顺利上市融资,也才能吸引腾讯、百度、阿里等远走海外境外上市的公司回归A股市场,让投资者有机会享受其高额回报。

让互联网企业在境内上市不能一直停留在舆论呼吁,高层表态,研究鼓励阶段了,而应该进入实质性的废除核准制,实施注册制的时候了。互联网企业境内上市宜早不宜迟,越快越早越好!

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